هل سيخفف الاستحواذ على كريدي سويس المخاوف المالية ؟
في محاولة لتخفيف الاضطرابات في النظام المالي العالمي، صممت السلطات السويسرية خطة لبنك يو بي إس للاستحواذ على منافسه الأصغر المتعثر كريدي سويس بسعر منخفض.
إنها محاولة عاجلة أخرى لمواجهة المخاوف التي جعلت العالم المالي في حالة توتر بعد 15 عاما من فشل بنك الاستثمار الأمريكي ليمان براذرز الذي دفع الاقتصاد العالمي إلى أزمة.
فيما يلي أمور أساسية يجب معرفتها – وبعض الأمور التي لم تعرف بعد – حول الاستحواذ وقلق السوق الأوسع الناجم عن فشل البنوك في الولايات المتحدة.
لماذا سيستحوذ يو بي إس على كريدي سويس ؟
دفعت السلطات السويسرية بنك يو بي إس للاستحواذ على منافسه بعد انخفاض أسعار أسهم كريدي سويس وهروب المودعين، ما أثار مخاوف من أنه قد يفشل.
كريدي سويس ليس مثل أي بنك. على عكس سيليكون فالي بانك متوسط الحجم، الذي انهار في وقت سابق من هذا الشهر في الولايات المتحدة، فهو واحد من 30 بنكا مصنفة على أنها ذات أهمية عالمية، لأنه قد يشكل خطر حدوث مشكلة أكبر إذا انهار، كما حدث مع ليمان.
سبقت مشكلات كريدي سويس فشل سيليكون فالي بانك، بما في ذلك خسارة 5.5 مليار دولار في تعاملاته مع شركة الاستثمار الخاصة أركيجوس وفضيحة تجسس.
ثم دفعت المخاوف بشأن البنوك التي تغذيها إخفاقات الولايات المتحدة المستثمرين إلى إلقاء نظرة فاحصة وأقل ودية على البنوك. عندما رفض البنك الأهلي السعودي، أكبر مستثمر في كريدي سويس، طرح مزيد من الأموال، توجه المستثمرون والمودعون إلى الخروج.
هل سيستعيد الاستحواذ الثقة في النظام المالي العالمي ؟
الثقة في البنوك متزعزعة الآن. مع ذلك، يقول اقتصاديون ومنظمون مصرفيون ومحللون في سوق الأسهم عموما إن البنوك في وضع أفضل مما كانت عليه في 2008، مع وجود احتياطات مالية أكبر ضد الخسائر ومجموعة كبيرة من اللوائح الجديدة.
كان صانعو السياسة أسرع في الاستجابة هذه المرة. عرض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الائتمان للبنوك التي عانت خسائر غير مؤمنة على حيازات السندات بسبب أسعار الفائدة المرتفعة.
يوم الأحد، قبيل افتتاح الأسواق في آسيا، انضمت بنوك مركزية أخرى إلى الاحتياطي الفيدرالي في توسيع الائتمان غير المحدود بالدولار لأي بنك يحتاج إليه. كانت تلك خطوة استباقية سريعة استخدمت في حالات الطوارئ السابقة مثل انهيار السوق وقت الجائحة في 2020.
رفض المسؤولون السويسريون السماح لكريدي سويس بالفشل هكذا، على عكس الحكومة الأمريكية في 2008، عندما تركت بنك ليمان ينهار، ما جعل الخسائر والخوف يجتاحان النظام المالي. كانت المؤسسات المالية في مأزق منذ 2007، لكن لم يأت الكونجرس الأمريكي لمساعدة النظام بقانون طارئ لتحقيق الاستقرار الاقتصادي بقيمة 700 مليار دولار، إلا بعد أسبوعين من حادثة ليمان.
أثيرت أسئلة حول الجوانب الفنية لإنقاذ كريدي سويس وقرار التأمين على جميع المودعين في سيليكون فالي بانك. لكن قال مارك أوستوالد، كبير الاقتصاديين والاستراتيجي العالمي في شركة إيه دي إم إنفستور سيرفسز إنترناشونال، إن المسؤولين أظهروا أنهم تعلموا درسا واحدا من بنك ليمان، "وهو التصرف بحسم وسرعة، وإذا لزم الأمر، صرف النظر عن أي مناقشة حول المخاطر الأخلاقية والعقبات القانونية، حيث يمكن مناقشة كلاهما حالما تهدأ الأمور".
نتيجة لذلك، "تمت استعادة ما يشبه الهدوء. هذه الأزمة ما زالت بعيدة عن نهايتها، لكن على الأقل تم تخفيف بعض الأخطار الوشيكة المتمثلة في تضخم متسارع لآثار العدوى".
إذا يمكننا رؤية الضوء الأخضر ؟
ليس بعد. انخفضت أسهم "يو بي إس" في البداية يوم الاثنين بسبب مخاوف من أن البنك قد ورث متاعب بسبب شرائه كريدي سويس. وارتفعت الأسهم لاحقا. الطريقة التي تم بها الاستحواذ، بشطب بعض السندات التي يحملها مساهمي كريدي سويس، هزت الأسواق في تلك السندات. لذلك يمكن أن تنشأ مشكلات جديدة.
قال نيل شيرينج، كبير الاقتصاديين في مجموعة كابيتال إيكونوميكس: "احتواء الأزمات يشبه إلى حد ما لعبة ضرب الخلد - حرائق جديدة تندلع مع حرائق مندلعة تنطفئ. ستكون القضية الرئيسة خلال الأسبوع المقبل هي ما إذا كانت هناك مشكلات تنشأ في مؤسسات أو أجزاء أخرى من النظام المالي".
من بين المخاوف العالقة: هل تجاهلت البنوك الأمريكية الأخرى خطر أن أسعار الفائدة قد ترتفع بسرعة، مثلما تجاهلها سيليكون فالي بانك؟ هل يمكن أن تكون هناك مشكلة في أجزاء أخرى من القطاع المالي لا تقبل الودائع المؤمن عليها، مثل البنوك الاستثمارية وصناديق التحوط وسماسرة الرهن العقاري ؟.
قال شيرينج: "السيناريو الأساسي المنطقي هو أن نتجنب أزمة على مستوى النظام بحجم أزمة 2007-2008، لكن مع ظهور مشكلات أخرى في مؤسسات فردية".
ماذا يعني هذا للبنوك السويسرية ؟
في الأزمة المالية العالمية، كان بنك يو بي إس هو الذي احتاج إلى مساعدة الحكومة، في حين لم يكن بنك كريدي سويس بحاجة إليها. الآن يواجه بنك يو بي إس مهمة إتمام عملية دمج "كريدي سويس" وحل مشكلاته.
سويسرا، التي كان فيها خمسة بنوك كبيرة قبل 30 عاما، بقي لها الآن بنك واحد كبير جدا "أكبر من أن يفلس".
قال توبياس سترومان، أستاذ التاريخ الاقتصادي في جامعة زيورخ: "هذا يعني أن الحكومة تواجه تحديا أكبر لدعم أي مشكلات في النظام المالي".
ماذا يعني هذا للاقتصاد العالمي ؟
يقول محللون إن الضغوط من الأسواق والجهات التنظيمية قد تجعل البنوك الآن أقل احتمالا للمخاطرة بإقراض جديد، وهو ما قد يقيد الائتمان لإجراء عمليات شراء جديدة أو الاستثمار في شركات جديدة.
إذا ضيق الائتمان بسبب المخاوف بشأن البنوك، فقد تختار البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي والمركزي الأوروبي وبنك إنجلترا إبطاء وتيرة الزيادات السريعة الأخيرة في أسعار الفائدة التي تهدف إلى مكافحة التضخم - أو وقف الزيادات عند مستوى أقل مما كانت ستزيده لولا حدوث ذلك.
عادة الائتمان الضيق، سواء من البنوك المتوترة أو من محافظي البنوك المركزية الذين يرفعون أسعار الفائدة، يتصدى للتضخم.
كان ذلك السبب وراء بيان رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد الأسبوع الماضي بعد رفع البنك أسعار الفائدة نصف نقطة مئوية. قالت إنه سيتم اتخاذ مزيد من قرارات أسعار الفائدة من اجتماع إلى آخر بناء على أحدث البيانات.
قالت لاجارد الاثنين إن التوترات المالية الحالية "قد يكون لها تأثير في الطلب وقد تؤدي بالفعل بعض الأعمال التي قد تفعلها السياسة النقدية".
