خفض الفائدة الأمريكية لحظة فاصلة في تخفيف الضغوط المالية على الأسر

من المقرر أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تكاليف الاقتراض قصيرة الأجل في الولايات المتحدة اليوم الأربعاء، وهي لحظة فاصلة من شأنها البدء في تخفيف بعض الضغوط المالية التي شعر بها المستهلكون العاديون على مدى العامين ونصف العام اللذين كافح فيهما البنك المركزي التضخم المرتفع.

وبعد زيادات بلغت 5.25 نقطة مئوية بين مارس 2022 ويوليو 2023، من المتوقع أن يقرر الاحتياطي الفيدرالي بين خفض ربع نقطة مئوية في سعر الفائدة الرئيس إلى نطاق 5 % -5.25 %، أو خفض نصف نقطة مئوية إلى 4.75 % -5 % لمعالجة المخاوف المتزايدة بشأن تباطؤ سوق العمل.

سواء بدأ الأمر كبيرًا أم صغيرًا، فمن المتوقع على نطاق واسع أن يواصل البنك المركزي خفض أسعار الفائدة إلى نحو 4.5 % أو حتى 4 % بحلول نهاية العام، مع مزيد من التخفيضات في 2025.

قال صناع السياسات في الفيدرالي إنهم لا يرون أن سعر الفائدة يعود إلى مستويات أقل من 2 % التي سادت لأكثر من عقد من الزمان قبل 2022. لن تعود أسعار الرهن العقاري المنخفضة في تلك الحقبة، التي غالبا ما تكون أقل من 4 %، في أي وقت قريب.

إذن كيف ستؤثر تخفيضات الأسعار في الأمريكيين العاديين؟

تخفيف الهبوط
كان من المتوقع في البداية أن تتسبب زيادات أسعار الفائدة العدوانية التي بدأها بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد ارتفاع التضخم فقط في تباطؤ اقتصادي يؤدي إلى فقدان الوظائف.

لكن بدلا من ذلك، نجح الاقتصاد حتى الآن في تجنب الركود، حتى مع انخفاض التضخم حسب مؤشر أسعار المستهلك إلى 2.5 % من ذروة منتصف 2022 التي تجاوزت 9 %. واستمر أصحاب العمل في التوظيف، ولا يزال معدل البطالة، حتى مع ارتفاعه الأخير إلى 4.2 %، منخفضاً وفقاً للمعايير التاريخية.

تقول ديان سوونك من شركة كي بي إم جي: "إن التحدي يكمن في أن الهبوط الناعم نادر، ويعتمد على الحظ بقدر ما يعتمد على المهارة"، متوقعة بلوغ سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي 4.25 %-4.50 % بحلول نهاية العام.

تكلفة الائتمان
ارتفعت تكاليف الاقتراض -أسعار الفائدة على قروض الإسكان، وبطاقات الائتمان، وقروض السيارات، وقروض الطلاب- بشكل حاد مع زيادة بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة.

وانخفضت بعض هذه الأسعار، وخاصة الرهن العقاري، بشكل كبير مع إعلان الفيدرالي عن نواياه بخفض أسعار الفائدة: فقد انخفض متوسط ​​سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عاما أخيرا إلى 6.20 %، من أعلى مستوى بلغ نحو 8 % في أكتوبر الماضي.

يقول جريجوري داكو من بارثينون: إن أسعار الفائدة الأخرى، للقروض الشخصية وبطاقات الائتمان وقروض السيارات، ترتبط عادة بشكل أوثق بالتغيرات الفعلية في أسعار الفائدة، ومن المتوقع أن تنخفض بعد أن يتخذ الفيدرالي إجراءاته.

لكن من غير المتوقع أن يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة، لذا فإن هذه الأسعار، التي تتجاوز حاليا 8 % لقروض السيارات المصرفية لمدة 5 سنوات، وأكثر من 21 % لبطاقات الائتمان المصرفية، ومن غير المرجح أن تتحرك بشكل كبير أيضا.

المدخرات والاستثمارات
مع رفع الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة القياسي، رفعت البنوك أسعار الفائدة على حسابات الادخار ذات العائد المرتفع وشهادات الإيداع.

رد فعل سوق الأوراق المالية على خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أقل قابلية للتنبؤ، لأنه في الأمد القريب سوف يتوقف على ما إذا كانت خطوة بنك الاحتياطي الفيدرالي تعد بمنزلة تأمين لهبوط ناعم، أو علامة على أن البنك المركزي متأخر عن المنحنى وقد يؤدي إلى انهيار الاقتصاد.

على المدى الأطول، تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى دفع سوق الأوراق المالية كلها إلى الارتفاع حيث ينجذب المستثمرون إلى تحمل مزيد من المخاطر عندما تنخفض العائدات على الأصول الآمنة مثل السندات الحكومية.

وفقا لإحصائيات، كان لدى نحو 58 % من الأسر الأمريكية في 2022 أموال في سوق الأوراق المالية. تقريبًا جميع الأسر من بين أعلى 10 % من أصحاب الدخول يمتلكون أسهمًا، مقارنة بـ34 % من الأسر ذات الدخول في النصف السفلي.

قدرة تحمل تكاليف الإسكان
بينما انخفضت أسعار الرهن العقاري تحسبا لخفض أسعار الفائدة، تظل قدرة تحمل تكاليف الإسكان عند مستويات مماثلة لما شوهد خلال فقاعة الإسكان التي سبقت الأزمة المالية 2007-2009، وفقًا للبيانات الرسمية.

وقال صناع السياسات: إن خفض الفائدة لن يفعل الكثير لتغيير ذلك في الأمد القريب. في النهاية، يجب أن تنتقل تكاليف الاقتراض المنخفضة إلى سوق الإسكان، ما يشجع على إضافة العرض وأصحاب المنازل الذين حجزوا أسعار الرهن العقاري المنخفضة منذ سنوات على التفكير في البيع.