المستثمرون يترقبون محضر "الفيدرالي" لمعرفة عوائق خفض الفائدة بمعدل أسرع

يترقب المستثمرون وخبراء الاقتصاد محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الشهر الماضي الذي خفض فيه أسعار الفائدة نصف نقطة مئوية.

المحضر الذي سيصدر اليوم الأربعاء قد يوفر كلمة أخيرة حول مدى انقسام صناع السياسات بشأن قرار فاجأ عديدا من خبراء الاقتصاد وأثار أول معارضة من عضو في مجلس المحافظين منذ 19 عامًا.

كان جيروم باول رئيس الفيدرالي قد ذكر أن هناك "دعمًا واسع النطاق" لخفض نصف نقطة مئوية، حتى أن المحافظ المخالف ميشيل بومان وافقت على أنه حان الوقت لتخفيف السياسة النقدية، لكنها فضلت البدء بخفض أصغر بمقدار ربع نقطة كتحوط ضد أخطار التضخم التي لا تعتقد أنها تم ترويضها بالكامل.

ومع ذلك، أقر باول أيضا بوجود "تنوع جيد في المناقشات الممتازة" حول القرار، في حين كانت التوقعات الصادرة عن صناع السياسات في الاحتياطي الفيدرالي حول ما سيحدث خلال الأشهر الثلاثة المقبلة فقط متناثرة بشكل غير عادي.

وفي توقعات خفض أسعار الفائدة المجهولة المصدر الصادرة في اجتماع سبتمبر، رأى صناع السياسات انخفاض الأسعار في أي مكان من 0 إلى 0.75 نقطة أساس أخرى بحلول نهاية العام.

وهذا الفارق مطابق لتوقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 2022، عندما كان المسؤولون لا يزالون في خضم رفع أسعار الفائدة ومناقشة مقدار ما قد يحتاجون إلى الذهاب إليه لترويض التضخم، لكن قبل ذلك لم نشهده منذ سبتمبر 2016.

وتوفر المحاضر، التي سيتم إصدارها في الثانية مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة (18:00 بتوقيت جرينتش)، حسابًا تفصيليًا للتبادل بين صناع السياسات والموظفين على مدى كل اجتماع لمدة يومين. وتتضمن المحاضر أقساماً عن التوقعات الاقتصادية والمالية فضلاً عن عرض لآراء المسؤولين بشأن السياسة النقدية المناسبة والأخطار التي يشعرون أن الاقتصاد يواجهها.

وبينما تعد هذه الوثيقة وثيقة ذات نظرة إلى الوراء، تصدر عادة بعد 3 أسابيع من كل اجتماع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، فإنها قد تؤطر أيضاً للجمهور والمستثمرين انتشار الرأي حول كل تصويت على السياسة. وبذلك يمكنها أيضاً أن تقدم أدلة حول الكيفية التي قد يتفاعل بها الفيدرالي مع البيانات الاقتصادية الواردة.

وكتب خبراء الاقتصاد من سيتي جروب يوم الاثنين أن المحاضر "قد تلقي بعض الضوء على العائق الذي قد يحول دون تحرك المسؤولين لخفض أسعار الفائدة بمعدل أسرع".

ويتوقع المستثمرون حالياً أن يخفض الفيدرالي سعر الفائدة القياسي بمقدار ربع نقطة أخرى في اجتماع 6-7 نوفمبر ثم مرة أخرى في ديسمبر.

وقد تقدم الوثيقة أيضاً إحساساً أفضل بما إذا كان خفض نصف النقطة بيعاً صعباً لمؤيديه أم لا. ورغم وجود معارضة واحدة فقط، فإن هذا لا يعكس شعور المشاركين السبعة غير المصوتين في الاجتماع، رؤساء بعض البنوك الاحتياطية الإقليمية الذين يتناوبون على مناصب التصويت عامًا بعد عام، بشأن هذه الخطوة، أو حول كيفية نظر الناخبين إلى خياراتهم.

في مقابلة الأسبوع الماضي، قال رئيس الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين، الذي يحق له التصويت هذا العام وأيد نصف النقطة، إنه منفتح على خفض أصغر أيضًا ولا يرى فرقًا كبيرًا في الاقتصاد الكلي بين الاثنين. وأشار إلى أن البدء بالخفض الأكبر كان متسقًا مع مسارات السياسة التي حددها جميع مسؤولي الفيدرالي البالغ عددهم 19 تقريبًا.

على سبيل المثال، توقع 9 مسؤولين أن يكون خفض 4 أرباع النقطة لعام 2024 بأكمله مناسبًا، بينما توقع 7 آخرون 3 فقط. ومن هنا، أشار باول ومسؤولون آخرون إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يستطيع أن يصمم وتيرة ومدى التخفيضات اعتمادا على كيفية تطور الاقتصاد والتضخم.

وعزز تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة وجهات النظر بين المستثمرين بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعه يومي 6 و7 نوفمبر بعد ارتفاع معدلات التوظيف أكثر من المتوقع، وانخفاض معدل البطالة، وبقاء نمو الأجور عند 4% أعلى مما يراه صناع السياسات متسقًا مع هدف التضخم البالغ 2%.

وستكون بيانات التضخم الجديدة التي سيتم إصدارها يوم الخميس أحدث نقطة بيانات رئيسة في المناقشة، حيث يكون صناع السياسات منفتحين بشكل عام على استمرار خفض أسعار الفائدة طالما كان هناك دليل على استمرار تخفيف ضغوط الأسعار.