لماذا من المرجح أن تنخفض أسعار السلع؟ «1 من 2»

كانت التحركات الكبيرة في أسعار النفط والمعادن والسلع الزراعية من بين أبرز التطورات الاقتصادية في العامين الماضيين. كان من المستحيل فعليا إغفال الارتفاع الحاد في أسعار السلع الأساسية خلال معظم هذه الفترة. وصل سعر برميل خام برنت، الذي بيع بـ20 دولارا في نيسان (أبريل) 2020، خلال الموجة الأولى من جائحة COVID-19، إلى ذروته عند 122 دولارا في (مارس) 2022، بعد الحرب الروسية - الأوكرانية.
لم يكن النفط السلعة الوحيدة التي شهدت ارتفاعا في الأسعار. تضاعف سعر النحاس. تضاعف القمح أكثر من الضعف، وتضاعفت المؤشرات العالمية لأسعار السلع ثلاث مرات تقريبا من (أبريل) 2020 إلى (مارس) 2022. وهذه الزيادات في الدولار، لذا ارتفعت الأسعار باليورو أو الين أو الوون أو العملات الأخرى بشكل أكبر.
ومع ذلك، لا يلاحظ على نطاق واسع أن أسعار عديد من السلع قد انخفضت هذا الصيف. انخفض سعر النفط بنحو 30 في المائة بين أوائل (يونيو) ومنتصف (أغسطس). انخفض سعر البنزين الحساس سياسيا في الولايات المتحدة 20 في المائة خلال الفترة نفسها، من خمسة دولارات للجالون إلى أربعة. وانخفض المؤشر العام 12 في المائة.
هل هذا الانخفاض في أسعار السلع مؤقت فقط؟ أم أنها علامة على أن الأسعار قد بلغت ذروتها ومن المتوقع أن تنخفض أكثر؟
أسعار السلع الأساسية شديدة الارتباط. أحد الأسباب هو الروابط المباشرة للاقتصاد الجزئي. عندما يرتفع سعر النفط، تزداد تكاليف منتجي القمح "لأن معدات الحصاد تعمل بالديزل والأسمدة مصنوعة من الغاز الطبيعي"، ما يضع ضغطا تصاعديا على أسعار الحبوب.
هناك سببان للاقتصاد الكلي للاعتقاد بأن أسعار السلع عموما ستنخفض أكثر. مستوى النشاط الاقتصادي هو محدد مهم بشكل بديهي للطلب على السلع وبالتالي لأسعارها. أقل وضوحا، سعر الفائدة الحقيقي هو عامل رئيس آخر. وتشير التوقعات الحالية لكل من النمو العالمي وأسعار الفائدة الحقيقية إلى مسار هبوطي لأسعار السلع.
لن تنخفض كل الأسعار. تحكي السلع المختلفة قصصا متباينة. على سبيل المثال، من المرتقب أن يرتفع سعر السوق للغاز الطبيعي في أوروبا أكثر، حيث ستتعلم القارة كيفية إدارة الشتاء دون الإمدادات الروسية. لكن من المرجح أن يكون الاتجاه هبوطيا في مكان آخر.
النمو العالمي القوي، خاصة في الصين، يمكن أن يفسر الارتفاع الكبير في أسعار السلع الأساسية في 2004 ـ 2007 و2010 ـ 11 و2021. وعلى العكس من ذلك، يمكن أن يفسر تراجع النمو العالمي الانخفاض المفاجئ في أسعار السلع الأساسية خلال فترة الركود العظيم من منتصف 2008 إلى أوائل 2009 وأثناء الركود الوبائي من (يناير) إلى (أبريل) 2020.
النمو العالمي يتباطأ حاليا. لقد تعثر الاقتصاد الصيني بشكل كبير. أصبح النمو هناك سلبيا في الواقع في الربع الثاني، حيث عانت شنغهاي وبعض المدن الكبيرة الأخرى عمليات الإغلاق وفقا لسياسة الرئيس شي جين بينج التي لا طائل من ورائها. سيتضرر الاقتصاد الأوروبي بشدة من الآثار الجانبية للحرب الروسية - الأوكرانية.
خاص بـ"الاقتصادية"
بروجيكت سنديكيت، 2022.