صندوق النقد وتنظيف الفوضى المالية «1من 2»

ترى من الذي سيتولى مهمة تنظيف الفوضى المالية الحتمية في الأسواق الناشئة إذا اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بسبب التضخم المستمر إلى البدء في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير؟ يبدو أن صندوق النقد الدولي، المكلف عادة بإبعاد الدول عن حافة الهاوية، يشعر بخيبة أمل إزاء هذه الوظيفة. فبدلا من احتضان دوره التقليدي الذي يتمثل في مساعدة الدول المدينة المتعثرة على مساعدة أنفسها، كان الصندوق يحاول التحول إلى هيئة معونة.
بطبيعة الحال، من الممتع أن يلعب المرء دور "سانتا" الكريم السخي وليس دور الشخص البخيل، ومن الواضح أن الدول الغنية تقدم أقل القليل من المساعدات الخارجية. كنت لفترة طويلة أدعو شخصيا إلى إنشاء بنك كربون عالمي لتوجيه المنح والتكنولوجيا. على نحو مماثل، نجد أن الحاجة لمصلحة تمويل إعادة هيكلة منظمة الصحة العالمية لمكافحة الجوائح مقنعة. لكن في عالم حيث تتفوق تدفقات رأس المال الخاص بوضوح على الإقراض الرسمي، لا تزال برامج صندوق النقد الدولي التقليدية قادرة على الاضطلاع بدور بالغ الأهمية في التخفيف من الأزمات المالية وإدارتها.
ظل هذا الدور مهجورا أثناء الجائحة، ولن يكون من السهل إعادة ترسيخه. كان تسليم التمويل بشروط قليلة منطقيا في المرحلة الأولى من أزمة مرض فيروس كورونا كوفيد - 19. لكن لأن صندوق النقد الدولي لا يزال منظما إلى حد كبير باعتباره هيئة إقراض، فمن المحتم في النهاية إما أن يسترد الأموال المستحقة له وإما أن يفلس هو ذاته. على سبيل تكوين فكرة حول ما قد تبدو عليه هذه الحال، لنتأمل هنا التوترات الحالية مع الأرجنتين، التي حصلت على قرض ضخم بقيمة 57 مليار دولار عام 2018 بموجب شروط بالغة الضعف من جانب صندوق النقد الدولي، والآن تقرر فجأة التوقف عن السداد.
كان الافتقار إلى المشروطية في بعض الحالات الأخيرة مروعا. هل ينبغي لصندوق النقد الدولي حقا أن يقدم قروضا غير مشروطة لحكومة تقيد الواردات الغذائية لمواطنيها الذين يعانون نقص التغذية، على النحو الذي يؤدي إلى تفاقم المشكلات الناجمة عن الضوابط التي تفرضها الحكومة ذاتها على سعر الصرف؟ لقد فعل الصندوق ذلك في نيجيريا عام 2020. في حالات أخرى، كان الصندوق سخيا إلى حد غير عادي في تقييمات المراقبة والإشراف التي تتسم بالحذر والحيطة عادة، معطيا ختم الموافقة الذهبي لدول حيث نسب الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بالغة الارتفاع ولا تستقر إلا في ظل افتراضات مفرطة في التفاؤل.
يعد تقرير المادة الرابعة لعام 2021 بشأن غانا مثالا واضحا على ذلك. كان الصندوق أكثر تفاؤلا بشأن أسواق ناشئة كبيرة مثل البرازيل وجنوب إفريقيا، زاعما مرة أخرى أن التعامل مع الجائحة هو الأولوية القصوى المطلقة، رغم ارتفاع مستويات الدين إلى عنان السماء، والتضخم متزايد الارتفاع، والمشكلات المصرفية المتفاقمة. وكان هذا الافتقار إلى المشروطية بحكم التصميم... يتبع.
خاص بـ "الاقتصادية"
بروجيكت سنديكيت، 2022.